财经365（www.caijing365.com）讯：随着全球货币政策转向宽松，四季度经济有望在出口链条的带动下企稳回升。

下半年股市的宏观经济环境如何？

从行为金融的角度看，投资者预期迎来三重改善：经济环境转机、改革顶层设计有序落地、科创板正式交易如箭在弦。

那些前期持仓重、认为市场已经迎来战略配置机会的投资者没有减仓的动机；前期持仓轻的投资者则更有加仓入场的意愿，七月股市资金净流入的格局较确定。

下半年股市流动性环境如何？

一方面，投资者对美联储7月31日降息抱有一定预期。尽管届时美联储会否降息仍不确定，但就七月全月而言，市场预期难被证伪，这为全球资金面营造出有利环境。另一方面，央行通过MLF、SLF等各类操作，维持全社会流动性合理充裕，六月下旬Shibor隔夜等资金利率甚至一反常态屡创新低，反映年中跨季压力不大。

近期二季度央行例会释放出稳中偏松的信号，预计下半年央行降准降息均有空间，这将为股指上行提供有利的流动性支撑。

展望三季度，全球主要经济体均面临经济下行压力，预计未来全球流动性将逐步宽松，国内短期同业事件影响逐渐降温，中长期政策空间打开，流动性环比将有所改善。基于对社融增速未来的预测以及A股盈利周期的判断，预测A股半年报仍将继续寻底，盈利拐点可能最迟在3季度出现。[page]

下半年如何配置投资？

宏观经济承压，企业盈利寻底的大背景下，市场更多将遵循流动性改善以及风险偏好修复的逻辑演绎。在金融供给侧改革传导带动产业优胜劣汰的趋势下，配置上更加趋向于各个行业的优质龙头。行业配置上，看好5G及产业链相关应用行业，龙头券商、自主可控、消费、国防军工、地产等。

A股的配置价值有望在七月兑现，而下半年最好的投资窗口亦将开启。相较于年初的第一轮反弹，当下流动性支撑力度略弱，信用风险等其他因素亦频频扰动市场情绪。因此，本轮反弹会较年初相对缓和。

配置上，建议关注成长龙头、大金融大消费以及中报超预期等三条主线：

成长龙头：重组新规利好叠加科创板公司的发行定价，或将带动可比公司估值提升。

大金融和大消费板块：坚守价值主线，从估值业绩匹配度以及短期事件冲击的角度看，大金融重点关注保险和券商，大消费重点关注可选消费。

中报超预期的标的：中报披露季来临，中报业绩有望超预期的标的值得提前布局。更多股票资讯请关注财经365官网！