财经365(www.caijing365.com)2月13日讯:春节假期之中，各项消费都平稳增长，但是行业之间差别巨大。有些行业有爆发性的增长，比如绿色食品，有些行业原地踏步，比如整体的电影票房。另外，根据中国银联公布的数据，黄金珠宝类消费金额同比增长的幅度超过了90%。房子卖得不好，车子卖得不好，但是黄金卖得很好，我们觉得这是个很有意思的现象。

  更有意思的是，中国央行也增加了黄金储备，实现了两连涨，黄金储备额也创出了新高。如果你去看全球央行的动作，它们在2018年一共增加了650吨的官方黄金储备，创下50年来的最高纪录。

  为什么黄金会受到追捧，它值不值得追捧，它的回报率怎么样呢?

  五年是个还不错的时间标尺，十年太长，一两年又太短。从2014年至今的最近五年来，国际金价从1318美元到现在1310美元左右，几乎原地踏步。回报率基本为零。

  人们普遍认为黄金是具备抗通胀的能力的，但是为什么最近五年零回报呢?显然最近五年全球可不是零通胀啊!

  看一下更高频的数据(季度数据)，你会发现抗通胀这个说法更加值得怀疑。根据浙商证券的数据，1975年至今，如果按照较短的时间尺度，也就是每个季度来进行统计一次，176个季度中，美国国债收益率上升，同时黄金也跟随上升，这样的现象出现了88次，占比近一半。大家知道，根据基本的货币金融理论，名义利率=实际利率+通胀，当美国国债收益率上升，往往可能是伴随通胀在同步抬高。而在通胀抬高的情况下，黄金也只有一半的概率，同步出现了上涨，和抛硬币几乎没有什么区别。

  那这是否说明了，人们广为流传的黄金可以抗通胀这个说法是错误的呢?

  我们再换另外一个办法来进行统计，50年前，也就是1969年这个时候，国际金价是42美元左右，50年来翻了31倍左右，年化复合增长率在7%，考虑到在这期间美元不断发行带来的通胀效应和购买力贬值，那么黄金这每年的7%，基本上保住了购买力。

  也就是说，在50年这种长周期的时间尺度下，黄金可以抗通胀，是正确的，但是它不会让你的购买力有任何的增加，你真实的购买力仅仅是保住不变而已，你的财富实质上并没有增值。而如果你关注短期涨跌，在每个季度，黄金涨跌和通胀之间的关系，基本上就像是在玩一个抛硬币的游戏。

  人们在沟通和认知当中为什么总是充满了分歧?为什么对同样的事物，总是拥有不同甚至完全相反的结论?你看好，他看坏，到底谁对?很有可能你俩都正确，只是你们使用的尺子，上面的刻度不同，你们看待问题的时间尺度不同。如果你目光长远，只要能最终抵达想去的地方，那么山高路远道路颠簸不是问题。（来源：树我直言）

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